作者／黄 嬿
这次美以对伊朗开战造成荷莫兹海峡实质上封锁，对供应链干扰程度宛若新冠疫情，市场认为，亚洲国家依赖中东原油，因此亚洲大多数经济体更容易受到能源冲击的影响。唯独两个国家例外，摩根大通表示，马来西亚和中国因为较不依赖中东原油，相较之下有较强的经济韧性。
摩根大通分析师指出，马来西亚是净能源出口国，在能源政策上有严谨的政策框架，为其抵御外部压力提供缓冲。此外，马来西亚的财政赤字也得到很好的控制，通货膨胀率也不高，这些因素不只有助于支撑该国的股市，还能在外部压力下支撑其货币。
中国只有 5% 的电力依赖进口，而大部分电力都是在国内生产的。中国还拥有大量的原油战略储备，并保留在必要时扩大煤炭和再生能源等替代能源规模的能力。
这几年中国积极走能源转型，经济更能抵御油价冲击。中国再生能源发电这几年急速成长，去年再生能源发电量约占总发电量的 60%，绿色电力消费量约占总消费量的 40%。去年新增新增发电总量超过八成是来自再生能源，光是新增再生能源发电量，就足以满足全国新增电力需求。
此外，中国电气化进程正在加速，截至去年年底，中国电动车占汽车总量的五分之一，但新能源车销量首次占总销量的一半以上，家庭对汽柴油的依赖已经大幅降低。
摩根大通分析师报告中指出，中国拥有近 17 亿桶石油的战略储备，以及可再生能源等替代能源。在原油供应中断情况下，中国也可以恢复使用煤炭发电。除了中国和马来西亚之外，「其他所有市场看起来都很脆弱」。至于亚洲其他国家将如何应对当前情况还有待观察，报告认为，或许冒著牺牲经济或财政成长的风险。
产油国也无法招架全球需求冲击
麦格理集团的分析师警告称，如果中东战争持续到整个第二季，油价可能会达到每桶 200 美元的历史新高。如果荷莫兹海峡长期关闭，油价需要上涨到足以摧毁历史上规模巨大的全球石油需求。
届时中国也无法摆脱旷日持久的伊朗战争的影响，受到全球需求冲击，中国庞大的出口将无处可去。摩根大通报告也预期，如果中东战争持续下去，那么就必须允许需求终止破坏，也就是石油价格变得难以承受，导致需求下降的情况发生。
报告指出，油价涨到尽可能高，需求就会受到抑制，导致油价下跌或恢复正常，虽然目前还没有到那个阶段，但回顾过去的经验，1973年、1978 年和 2008 年的危机结果都是一样，每一次油价大幅飙升之后，都会以某种形式出现全球经济衰退，最终驱动油价下跌，经济再重新复苏。
．Malaysia, China stand out as Asia’s most resilient economies, says JP Morgan
．Which countries have seen the highest petrol prices since the Iran war?
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