美国总统川普拍板提名前联准会理事华许（Kevin Warsh）出任联准会主席后，市场关注焦点从短期利率走向，迅速转向央行高达6.6兆美元的资产负债表规模。
华许长期严词批评联准会让资产负债表过度膨胀。市场揣测，若其任命获确认，他可能加快缩表进程。这项预期上周五一度推升长天期美债殖利率，并带动美元走强、金银价格下挫。
自金融危机与新冠疫情以来，联准会透过大量购买公债与抵押贷款证券稳定市场、压低借贷成本。华许则多次批评这种量化宽松（QE）政策走得太远，长期扭曲利率，导致「货币主导」的局面——意即市场过度依赖央行，不仅助长了华尔街的风险偏好，也变相鼓励政府累积债务。
他近期受访时提出解方，主张减少印钞、让资产负债表自然缩减，并由财政部专责处理财政事务，认为此举才能实现更低的利率水准。他并呼吁制定新的「财政部－联准会协议」，以明确划分两者职权及资产负债表的长期目标规模。
然而，缩表实务上面临重大挑战。目前联准会资产规模已远高于华许上次任职期间。货币市场对流动性变化极为敏感，2019年与2025年末均曾因体系流动性吃紧、资金市场承压，导致短期利率大幅波动，迫使联准会介入市场，甚至停止量化紧缩（QT），转而购买短期国库券以补充体系流动性。
目前联准会采行「充足准备金」框架，确保银行体系有足够的流动性满足监管与日常支付需求。分析师指出，若要大幅缩表，可能需调整监管架构。此外，华许必须在多数成员支持现行制度的联邦公开市场委员会（FOMC）凝聚共识。潜在作法包括停止购买短债，或调整所持公债的期限结构以匹配，但任何行动均须审慎拿捏，以避免再度引发市场动荡。 $(document).ready(function () {nstockStoryStockInfo();});