美国总统川普拍板提名前联准会（Fed）理事华许（Kevin Warsh）出任Fed主席后，市场关注焦点从短期利率走向，迅速转向央行高达6.6兆美元的资产负债表规模。但路透指出，任何明显缩表的举措，实际上都会收紧金融情势。
华许长期严词批评Fed让资产负债表过度膨胀。市场揣测，若任命获得确认，他可能加快缩表进程。
自金融危机与新冠疫情以来，Fed透过大量购买公债与抵押担保证券稳定市场、压低借贷成本。华许则多次批评这种量化宽松（QE）政策走得太远，长期扭曲利率，导致「货币主导」的局面——意即市场过度依赖央行，不仅助长了华尔街的风险偏好，也变相鼓励政府累积债务。
他近期受访时提出解方，主张减少印钞、让资产负债表自然缩减，并由财政部专责处理财政事务，认为此举才能实现更低的利率水准。他并呼吁制定新的「财政部－联准会协议」，以明确划分两者职权及资产负债表的长期目标规模。
然而，缩表实务上面临重大挑战。目前联准会资产规模已远高于华许上次任职期间。货币市场对流动性变化极为敏感，2019年与2025年末均曾因体系流动性吃紧、资金市场承压，导致短期利率大幅波动，迫使联准会介入市场，甚至停止量化紧缩（QT），转而购买短期国库券以补充体系流动性。
SMBC日兴证券美国公司的主管欧贝特说，去年秋天的融资压力，显示银行准备金的需求，及相继而来的Fed资产负债表规模，取决银行的监管与内部流动性需求。
目前联准会采行「充足准备金」框架，确保银行体系有足够现金，无须向Fed借款，就能满足监管机关的流动性要求、并结算支付业务。要是重返准备金稀缺的局面，可能会导致银行帐户透支，必须加码向Fed借贷，导致Fed资产负债表剧烈波动。
分析师指出，若要大幅缩表，可能需调整监管架构。此外，华许必须在多数成员支持现行制度的联邦公开市场委员会（FOMC）凝聚共识。潜在作法包括停止购买短债，或调整所持公债的期限结构以匹配，但任何行动均须审慎拿捏，以避免再度引发市场动荡。
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