上周末发布在Substack，一份来自小型研究机构Citrini Research长约7,000字的情境推演报告，在周一引发科技股、软体股及私募信贷股全面暴跌，道琼指数重挫超过800点，标普500指数与那斯达克指均跌逾1%。
这篇被称为「末日报告」的文章并非预测，而是把时间设定在2028年6月的假设场景。报告抛出一个关键问题：如果AI对经济过于有利，以至于反而成为利空，会发生什么事？文中描绘全球AI危机，认为人类智力长期是稀缺投入要素，如今这种溢价正在消散，将引发白领工作的「逐底竞争」。
报告指出，AI已在程式设计等领域大规模展现优势，可能率先冲击软体产业。企业若将节省的人事成本再投入AI能力建设，将形成加速裁员的循环。文章设想，美国失业率到2028年可能升破10%。
报告共同作者之一、Lotus Technology Management投资长Alap Shah事后受访表示，他个人估计未来18个月白领就业可能减少5%，进而拖累消费与信贷品质。
报告点名高风险产业包括企业软体、支付公司与外送平台，以及银行、保险与私募信贷等中介型商业模式。文中以DoorDash为例，称AI代理人可以用更低的成本完成配对与调度，压缩依赖人际摩擦获利的模式。
此外，向科技公司提供大量贷款的银行与私募信贷机构，若颠覆来得过快，可能面临资产减值压力。相对受惠者则是晶片制造商等上游产业。
市场反应迅速扩散。软体股暴跌，Workday、CrowdStrike与Datadog分别下跌6%至11%，IBM重挫13%，创2000年以来最大单日跌幅。风险蔓延至私募信贷巨擘，Ares、阿波罗、黑石与KKR都下跌至少5%，银行股也承压。资金转向公债与黄金避险，10年期美债殖利率回落。
Shah对市场的剧烈反应感到惊讶。他解释，AI愈聪明，能取代的工作愈多，将打击消费支出。他建议政府考虑对AI带来的增量利润征税，以缓解大规模失业的冲击。他也透露，旗下部位偏多晶片股，并放空部分报告提及的中介型企业。