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花旗证券在最新台湾半导体产业报告指出，先进封装已成为AI晶片不可或缺的关键与核心架构决策的一环。台系封测链中，包括日月光投控（3711）、京元电，以及首次纳入研究范畴的旺矽，均给予「买进」评等。 目标价方面，花旗将日月光投控、京元电分别上调至340元、330元，调幅各为34.9%、21.7%；旺矽则给予2,800元。 花旗半导体产业分析师陈佳仪指出，随AI晶片的系统效能不再仅由电晶体微缩决定，而是取决于互连架构、记忆体频宽与电源效率，最先进的先进封装已成为AI晶片不可或缺的关键。 先进封装技术可让大型AI晶粒突破光罩尺寸限制，并在极低延迟下整合多颗运算晶粒、输出入（I／O）晶粒与HBM记忆体。这种以封装为核心驱动的架构，使AI加速器得以在有效控管功耗与散热限制的同时，持续扩充运算密度。 陈佳仪表示，随AI晶片成本日益提高，先进封装已直接影响晶片效能、良率与整体成本结构。因此，封测已不再只是后段制程的附属环节，而是成为核心架构决策的一环，并正重塑AI晶片在整个半导体价值链中的设计、制造与测试方式。 基于AI晶片的结构性成长趋势，陈佳仪预期台积电CoWoS产能将于2026、2027年分别达到120~130万片、180~200万片晶圆水准；日月光投控相关产能可望于2027年突破20万片规模。 在台系相关封装与测试供应链中，日月光投控因为辉达提供晶圆测试服务，估计2027年先进封装相关营收可望达到40亿美元；京元电更直接受惠先进测试需求，特别是在高效能AI封装的最终测试与验证阶段。 陈佳仪说，两家公司都可望受惠于台积电AI晶片的晶圆测试业务；随先进封装将价值重心由单纯追求产量，转向高精密制造与更深层次的测试覆盖，预期日月光投控与京元电的毛利率，未来都具有上行空间。 旺矽方面，随著AI晶片朝向高成本的CoWoS与小晶片（Chiplet）架构发展，在晶圆阶段确保「...

国安基金委员会议12日决定终结国安基金史上最长的一次护盘，除了台股大盘指数已站上三万点展现股民的信心，以及多项经济指标已展现台湾基本面之外，此一时间点国安基金的退场，还会有二大效益，其一，由于台股成交量放大，将使国安基金卖股更加「去无踪」；其二，国安基金第四季等于完全被「卡」在场内，虽未再买股但却因为未被授权退场而不能卖股，如今终于可以卖股了，而且以台股当前的成交量来看，不但能卖到好价格，且可望缩短清仓的时间。 根据国安基金幕僚评估，台股从新年开盘以来，成交量都在6千亿之上，甚至还有8千亿、上兆，国安基金仅122.5亿的持股部位要退场，更能被庞大的成交量所稀释。据了解，国安基金幕僚内部已定调，会「很有秩序的退场」，不只看价，也会看量。 第一金投顾董事长黄诣庭指出，国安基金一定会选整体流动性好、市场氛围正向的时候，例如，指数高位阶、成交量大时，才会进行退场，倘若成交量明显萎缩，国安基金就不会卖股。他也认为，国安基金现在退场，相对也可卖到更好的价格，同时也能保有下次继续更多调节市场的空间。 台新投顾副董事长李镇宇则分析，此次国安基金退场的情境，与 2020年的情境较为相似，是在股市创高、多头架构确立的情况之下「功成身退」，预期对市场的负面冲击有限，且不改变台股既有的多头格局。 这次国安基金进场的成效，台股从17000点涨到3万点，也是史上护盘期间指数涨最多的一次。至于台股在13日的表现，黄诣庭分析，虽然仍不排除13日台股有波动可能性，但过去经验看来，退场一周大致为小跌或平盘附近，退场之后的三至六个月，台股都明显上扬回归基本面。 华南投顾董事长吕仁杰指出，退场顶多只会造成短期的心理影响，更何况国安基金实际上早在三个月前就没再出手护盘了，因此，本周台股的表现，比起国安基金退场影响，主要仍来自于川普的最高法院判决，以及台积电在周四法说会释出的讯息。 李镇宇认为，在多数情...