美国经济前景不明，美元走弱，加上地缘政治风险仍高，推升金价冲到每英两5,500美元再创历史新高。法人指出，金价进入新时代，不是一次的行情，而是定价逻辑的改变。今年黄金与金矿股仍有上行空间，且金矿股仍有补涨空间，但要注意金矿股的波动高于金价。
金价在2025年全年上涨65%，创近半世纪罕见强势，今年以来延续强劲走势，迭创历史新高。施罗德环球黄金基金经理人路克（James Luke） 指出，地缘政治风险、财政赤字与全球资产再配置，正在把黄金从「利率敏感的避险资产」，推向长期核心配置的新定位。
路克认为，三大驱动因素将推动黄金多头续航。首先是政策与财政面。美国透过资产购买压低融资成本，市场对财政主导及货币贬值的疑虑升温，黄金配置需求获得结构性支撑。
其次是结构性买盘。中国大陆官方黄金储备占比仅约8%，低于南非、俄罗斯与成熟市场平均值。在制裁风险与美债信用疑虑下，黄金仍有增持空间。第三是风险分散。全球政治分歧与大国对立加剧，投资人更倾向以黄金强化投资组合韧性。
威廉博莱（William Blair）资产管理认为，考量到地缘政治风险与宏观经济环境的变化，最近金价的强劲走势相当合理。今年开局，地缘政治风险重回焦点，在委内瑞拉局势与格陵兰头条新闻的推波助澜下，激发黄金的涨升行情。
路克指出，金矿股获利能力改善，股价却未完全跟上。在利润与投入资本报酬率（ROIC）持续改善的前提下，金矿股仍以折价交易，后续重估可望成为价格上行主要动能之一。不过他也提醒投资人，金矿股的波动通常高于金价，短期涨跌可能更大，适合以中长期角度分散配置。 $(document).ready(function () {nstockStoryStockInfo();});