华尔街几家最具规模的债券基金经理人表示，金融市场低估了美国对伊朗作战可能导致经济急剧放缓的风险，且当前经济早已步履蹒跚。
随著油价突破每桶 110 美元且冲突毫无平息迹象，交易者大多将焦点放在通膨冲击，这导致美国公债市场迈向 2024 年 10 月来最惨重的单月跌幅，因投资人严阵以待，提防联准会（Fed）今年底前可能转而升息。
然而，品浩（Pimco）、摩根大通（JPMorgan Chase）以及天利投资（Columbia Threadneedle Investments）在内的资产管理公司中，基金经理人反而为经济受创预做准备。他们认为，债市会因此反弹，并导致殖利率回落。
摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理人贝罗（Kelsey Berro）说：「这场冲突每持续一天，市场就得考虑更不利经济成长的影响，终究会压低美债殖利率。整体而言，殖利率已攀升至具吸引力的水准。」
经济学家已纷纷下修经济成长预测，还调高经济衰退机率，因高能源价格、借贷成本上升，加上股市重挫，已开始让企业和消费者感到吃力。高盛表示，未来一年经济陷入衰退的机率已升至约 30%，而品浩则认为机率超过三分之一。
这种悲观情绪通常对债市有利，因为这会增加Fed降息以刺激经济的可能性。但这一次情况并非如此，因为交易者预期能源价格飙升会束缚央行的决策，毕竟Fed始终在应付顽强于目标之上的通膨。
这导致公债面临激烈卖压，债券殖利率飙升。上个月底美军开始轰炸以来，2 年期和 5 年期美债利率已跳升超过 0.5 个百分点。30 年期殖利率则已攀升至 5% 的边缘，离 2023年Fed将利率推至 20 多年高点时不远。
这多半反映了市场预期能源价格高涨，势将推升各类商品成本，经济合作暨发展组织（OECD）上周已警告，美国今年消费者物价可能暴涨 4.2%。这进而导致投资人要求更高的利息，以免收益被通膨吃掉。
然而，不少有多年经验的债券投资人表示，由于对通膨的忧虑凌驾经济成长所受的威胁，这波抛售潮反而创造了抢进高殖利率的契机。
掌管超过 2 兆美元资产的品浩（Pimco）投资长艾达信（Daniel Ivascyn）说：「起初的通膨冲击，往往会迅速演变成对经济成长冲击。而我们正处于经济显著转弱的临界点。」
贝莱德（BlackRock）固定收益投资主管里德（Rick Rieder）也管理超过 2 兆美元资产，他认为 Fed 仍应降息以缓解冲击。他表示，一旦前景转趋明朗，他已准备好加码买进短期债券。
他在接受彭博电视专访时说：「我们会观察未来几周的发展，到时我会进场。」
截至周五，期货市场显示交易者已排除 Fed 在 2026 年降息的可能性，预期利率将维持不动。市场目前反映今年内升息 1 码的机率约为三分之一。
随著 30 年期美债殖利率持续走高，天利投资投资经理人艾侯赛尼（Ed Al-Hussainy）表示，他已开始加码长天期债券。他预期，若 Fed 借由推升短期利率为经济增加额外阻力，这些殖利率终究会回落。
他说：「Fed 越倾向紧缩政策，长端曲线就越得反映对总体需求和通膨溢价的损害。」