美以联军开轰伊朗引爆第三次波湾战争，战事至今已迈入第4周，德黑兰威胁荷莫兹海峡航运引发能源危机。经济学人22日推估指出，即使美伊在川普最后通牒的48小时期限内达成停火，全球油气市场恐怕仍要至少4个月，才可能勉强恢复接近正常的状态。
目前市场仍押注情势不会失控太久，普遍预期即使算上运输延迟，能源市场到5月左右就有机会回到较正常状态。然而，经济学人从石油生产、油气航运到炼制加工等环节逐一推算后认为，这种预期恐怕过于乐观。
在生产端，波湾国家因出口受阻与储存空间吃紧，合计已减少每日1000万桶原油产量，相当于全球供应的10%。这些产能不是说开就能立刻重启，业者得先检查设备、清理管线、恢复压力，再小心重启油井与初步处理设施，以免伤及油藏。专家估计，光是让原油生产回到轨道，就可能需要2到4周。
天然气的复原时间恐怕更长。全球最大液化天然气设施位于卡达拉斯拉凡（Ras Laffan），已遭伊朗无人机攻击运作停摆、产能下滑。该地原本供应全球近1/5的液化天然气，如今部分设施修复时间可能长达3到5年。根据哥伦比亚大学研究员柯柏欧（Anne-Sophie Corbeau），损害较轻的机组就算恢复运作，最多可能要耗时7周。
即使美以伊停火，航运也不会立刻恢复顺畅。受困波湾的约480艘船舶，不太可能第一时间冒险出海，船长通常会先观望几天，确认没有新攻击才敢动身。更麻烦的是，部分港口设施、码头与装载设备可能受损，战争风险保险也大量取消或暴涨，导致船东与承运商即使想进场也未必敢接。
另一个拖延因素是，世界各地在波湾避难的油轮船队停泊在错误的位置。战争爆发后，原本运送中东原油到亚洲的超大型油轮，已转往大西洋接单；就算荷莫兹海峡重开，许多船也可能先跑完手上的航程，之后才回到波湾。航运经纪公司 BSR的威尔森（Andrew Wilson）说，这样一个来回通常需要长达90天。
即使波湾原油之后恢复运抵海外炼油厂，燃料短缺也不会立刻缓解。中国大陆、印度、马来西亚与泰国部分炼油厂，已因原料不足关闭整个生产机组，导致亚洲炼油总处理量减少每日300万桶，约下滑8%。即使原油重新到港，工厂要恢复产能仍需数周。
经济学人指出，即使川普与伊朗23日达成停火协议，全球能源市场要恢复到勉强接近正常的状态，恐怕仍得再等4个月。
由于其他产地无法迅速增产填补缺口，今年全球石油供应预计将比原先规划少约3%；卡达拉斯拉凡每停摆1个月，全球液化天然气的年供应就减少约2%。再加上设施受损，未来产能恐低于战前水准，即使立即恢复生产，今年整体供应仍可能落后需求约4%。
交易员仍押注今年春天会出现奇迹，但即使战火很快平息，油气供应链的修复、调度与重启都不可能一夕完成。这场战争带来的能源后座力，恐将一路拖延到北半球冬季。
