随著中东战争进入第四周，美国和伊朗又互呛发动新一波攻击，黄金价格周一竟然重挫，几乎回吐今年来全部涨幅。
金价一度暴跌3.8%，触及每英两4,320.30美元附近，较去年底的收盘价相去不到 1 美元。金价已连续八个交易日下跌，且刚创下自 1983 年以来最大的单周跌幅。
在所有资产中，黄金最近走势最令人费解。过去每逢地缘政治紧张，黄金通常会因投资人寻求避险而增值，但这次情况显然不同。
1.金价最大风险在于央行利率风险转向升息
冲突爆发以来，飙涨的油价推升了通膨风险，并降低了美国联准会（Fed）及其他央行短期内降息的可能性。对于不计息的黄金而言，这是一大利空。
StoneX 市场分析师拉扎札达（Fawad Razaqzada）指出，黄金通常在地缘政治冲突期间表现良好。但与美债情况类似，投资人目前正苦于应付一个事实：央行可能升息以控制油价引发的通膨，而这可能会对黄金相对于美元等货币的涨势构成利空。
他说：「黄金受到美元走强和殖利率攀升的压制，更甚于从避险资金流中获得支撑。我认为黄金最终仍会走强，但油价冲击的影响力实在太大，即使是黄金也无法忽视。」
2. 因先前大涨，金价如今和风险资产无异
黄金过去一年表现强劲，也意味著其目前的交易表现其实和股市等风险资产更为相似。金价去年涨幅超过 60%，且这波涨势一直持续到 2026 年初。
SoFi 投资策略主管汤玛斯（Liz Thomas）说：「市场普遍出现避险心理，而从去年底到今年初，黄金表现得更像是一种投机资产。现在的情况，就像是所有先前表现优异的资产，都因为表现太好而遭到惩罚。」
汤玛斯说：「一旦投资人心中产生恐惧，我认为他们就会开始抛售那些表现突出的资产，黄金正属于这一类。我确实认为各国央行与法人机构对黄金仍有稳定的需求，但这并不代表短期内不会波动，因为散户已经进场，且透过 ETF 的交易活动也非常频繁。」
金价之所以下跌，另一部分原因来自于强制卖压，因为投资人需要资金来弥补投资组合中其他资产的亏损。
3. 短期内已具体反弹条件
Capital.com 分析师罗达（Kyle Rodda）表示，基于技术面因素，「黄金短期内已具备反弹条件」。他指出，主要得看「川普是否会落实打击伊朗发电厂的威胁」。
金价14 日相对强弱指数（RSI）已跌破 30，部分交易员认为此水准显示已陷入超卖。上周五公布的美国政府周报显示，截至 3 月 17 日，避险基金及其他大型投机客的黄金净多单部位已增至七周来最高。
黄金现货价格周一在新加坡时间上午 9:00 大跌 3.3%，至每英两 4,343.40 美元。白银下跌 3.4%，至 65.61 美元。白金和钯金也双双走低。