美国1月生产者物价指数（PPI）高得出人意外，基准的10年期美债殖利率27日却跌破4%，触及四个月低点。这种反常现象显示债市氛围已转变，从乐观看待经济前景，转为忧虑人工智慧（AI）恐对经济造成负面效应。若此顾虑持续发酵，美股后市也不妙。
往常，PPI数据高于预期，显示通膨压力挥之不去，美债殖利率倾向窜升，但27日殖利率却不升反降，基准的10年期美国公债殖利率当天收在3.96%，30年期殖利率滑落到4.63%，分别摔落去年10月22日和10月29日以来最低水准。债券殖利率与价格呈反向关系。
同日，美股三大指数收黑，道琼工业指数大跌521点摔得最重。
德州Wisdom固定收益管理公司基金经理人安文森指出，10年期美债殖利率跌破4%，意义重大，因为那显示交易员态度已变，从原先预期美国经济将稳健成长，转向担心经济急转直下。他说，如果殖利率进一步跌到3.75%以下，那基本上反映「成长展望拉警报」。
安文森解释，周五债市反应凸显如今市场主要受「就业和成长疑虑」驱动，而导火线显然是Citrini Research日前发表的部落格文章掀起「工作遭AI淘汰的恐慌」，导致卖压从软体股扩及保险、财富管理甚至卡车货运等类股。投资人因此对AI改观，从原先视为助涨科技股的题材，转变成对经济和就业展望忧心忡忡。
他表示，倘若10年期殖利率在一周后跌破3.75%，可视之为「走势失序」。结果可能包括美国股市从目前撤离科技股、转入其他类股的轮动，变成全面逃离股市的「规避风险」模式；此外，市场也可能调整对联准会（Fed）下次降息的预估时点，从原先预期的7月挪前到5月或6月。
美债殖利率下滑，使股票投资吸引力相对提高，通常有利于美股后市；但本周情况不同，殖利率下降是因为经济或就业市场展望恶化，这些因素可能促使投资人纷纷「遁入安全资产」避险，触动股票和其他风险性资产一波跌势。
更何况，此刻市场弥漫著诸多不确定性因素，包括美国总统川普宣布新关税、美国与以色列联手空袭伊朗，都可能加剧股市波动。
安文森指出，债市「因应经济衰退教战手册」是，经济先病倒，就业流失接踵而至；现在看法却变成「AI先摧毁工作，然后拖累经济病倒」。
从债市观点来看，美债殖利率下滑走势已持续数月之久，一部分反映对Fed在准新主席华许上任后可望连番降息；然而，过去两周来，投资人开始正视AI的传染效应。
他说：「市场从原先问：『哪些软体公司能撑过AI冲击？』，改问：『AI可能消灭多少工作？』
安文森说，原先市场共识是美国经济将呈现「金发女孩」（冷热恰到好处）的状态，包括强劲成长、通膨降温，以及Fed维持利率不变。但要维持如此乐观的展望，10年期美债殖利率必须维持在4%~4.5%的区间。
他说：「（殖利率如今）跌落4%，市场告诉你，（支撑经济的）三脚凳有一根支柱已摇摇晃晃。再跌破3.75%，传达的讯息便是：凳子将要翻覆。」