美国股市最近几周在快速惩罚软体公司，以及其他被认为会是AI浪潮输家的企业。瑞银（UBS）信用策略主管米许（ Matthew Mish）示警，下一个因AI发展出现混乱风险的，可能是信用市场。
米许带领的分析师团队估出一个基准情境，在今年年底，杠杆贷款和私募信贷两个市场合计，将新增750亿美元至1,200亿美元的违约。特别是私募信贷所拥有的软体公司或数据服务公司，他们受到极大的AI威胁。
米许表示，以Anthropic和OpenAI发表的最新模型来看，AI的发展速度远超预期，他与同事正赶著更新今年以及之后的预测，反映这种「急速、激进的颠覆情境」。
米许说：「市场一直太慢反应，因为大家真不觉得会这么快就发生。如今，不得不重新校准评估信用风险的方式，这不再是2027年或2028年才要面对的问题。」
看到Anthropic、OpenAI等公司威胁到现有业者，市场对AI科技的看法，从「科技业全面受惠」转变为比较可能造成「赢者全拿」的状况。软体公司现在首当其冲，受创最重，但一连串的抛售潮也波及了金融、房地产等不同行业。
CNBC根据米许团队所估的违约金额，计算出到今年底，杠杆贷款与私募信贷的违约率将分别上升至2.5%和4%。这是基于杠杆贷款的市场规模约为1.5 兆美元，私募信贷则在2兆美元左右。
杠杆贷款与私募信贷通常被认为是企业信用市场中风险较高的领域，因为这类融资通常供给投资级以下企业，其中许多公司由私募股权支持，并背负著较高水准的债务。
米许也提到，如果AI带来的转型更突然、更痛苦，有可能令违约率甚至跳升至基准预测的两倍，导致许多公司的资金来源被切断。这种情况华尔街术语称为「尾部风险」（tail risk）。
他说：「连锁反应将导致贷款市场出现信用紧缩。杠杆信贷面临广泛的重新定价，信用市场将冲击整个金融系统。」
米许表示，风险正在上升，但会不会发生信用紧缩，仍要看大型企业采用AI的时机、AI模型进步的速度以及其他不确定因素。他说：「我们尚未断言会发生尾部风险，但我们正朝著那个方向移动。」