【彭博】– 在海外危机阴影笼罩下，中国领导层本周召开两会，为「十五五」发展蓝图做最后定稿，并将公布使经济免受全球动荡冲击的计划。国务院总理李强周四将在北京召开的全国人大会议上公布2026年经济目标，可能自2023年以来首次调低成长目标。更具深远意义的是未来五年的经济规划，其全文将在通常为期约一周的会议接近尾声时正式通过。 全球各地冲突频发使相关决策的利害关系显得尤为重大，随著美国和以色列对伊朗发动打击后，中东战争的外溢影响正在扩散。今年会议召开之际，距离美国总统唐纳德·川普访华也仅剩数周时间。 全国人大会议提供了一个难得的窗口，让外界得以洞悉中国领导层的思路。目前来看，北京不太可能对数月前已制定的计划进行调整，而是将在2026年坚持审慎的刺激政策取向，必要时在今年晚些时候再进行调整。「财政和货币政策空间有限的背景下，他们接受经济成长放缓，除非遭遇严重的内外部冲击，否则不会采取大力度的刺激措施，」法国巴黎银行首席中国经济学家荣静表示。「值得关注的是在关键技术、能源和原物料领域实现自给自足的路线图。」 她补充说，伊朗危机「可能会加强北京防范供应冲击的决心」。鉴于出口保持韧性，加之美国最高法院近期裁决取消川普对华关键关税，中国政府可能不再采取危机应对模式，仅会宣布今年整体预算赤字小幅扩大，同时保留必要时在年内加码支持的选项。周三公布的经济数据描绘出一副喜忧参半的景象。2月官方制造业PMI跌至四个月低点，仍处于荣枯分界线下方，但对该行业的一项民间调查显示规模较小、更偏出口导向型企业的活动水平升至五年多来的高点。许多经济学家预计，在多数省份下调今年本地经济成长目标后，2026年全国国内生产毛额(GDP)成长目标也可能迎来下调。包括高盛和中信证券在内的大型银行和券商预测，政府将把今年经济成长目标设定在4.5%-5%区间，低于2025年5%左右的水平。这样的增速仍将高于为实现到2035年人均GDP比2020年翻一番的目标，政府认为未来十年所需达到的4.17%年均成长率。「活动整体在放缓，」澳新银行大中华区首席经济学杨宇霆在PMI报告发布后表示。「地缘政治局势和关税不确定性带来了额外的下行风险。尽管明天公布的GDP目标可能下调，但这种背景或触发一些政策行动。」彭博经济学家：“中国可能对5%的经济增长目标采取更灵活的策略。各省区市普遍下调经济增长目标，这加大了政府在3月5日全国人大开幕式公布2026年经济规划时调整整体增长目标的压力。” ——舒畅、David Qu 阅读完整报告，请点击此处对于「十五五」规划，如果把消费占GDP比重设定为具体目标，将有力地表明中国致力于摆脱对出口的过度依赖，实现经济结构转型。同样受关注的还有科技战略的推进，如人工智能和其他新兴产业的发展。中国更愿意容忍经济增速放慢，官员们正尝试各种方法来刺激消费支出，在投资方面变得更趋谨慎。对房地产市场的支持力度可能仍将不温不火。保守的成长目标会降低出台强力刺激措施的可能性，因为政府正面临从债务压力加大到国有银行利润率下降等多重挑战。多数经济学家预计，政府将选择把财政预算赤字率维持在4%的历史最高水平，并且只会略微提高地方政府专项债的发行额度。去年为提振消费而大幅增加的社会福利支出预计将持续成长，不过针对家庭购买消费品的补贴可能会有所减少。随著政府加大力度推动科技创新和产业升级，加强劳动保护以增加居民收入、维护社会稳定的紧迫性也在上升。丁爽等渣打经济学家在一份报告中指出，提高最低工资、增加社会保障支出、继续提供儿童和老年人照护补贴等措施，可能成为缓解结构转型期劳动力市场压力、稳定家庭预期并减少预防性储蓄的政策选项。 提振消费的努力需要中央政府提供更多支持。根据中国人民大学研究人员本周发布的一份报告，各地方设定的社会消费品零售总额增速目标主要集中在4%-5%区间，总体下调了约1个百分点，原因在于上年目标未达成，导致信心相对不足。在政府高层誓言要阻止投资大幅下滑势头后，更多财政资源可能会被用于稳定投资。审慎的刺激策略意味著通缩压力可能持续。不过，若伊朗战争引发的油价上涨趋势延续，或加速工业品价格的反弹。原文标题What to Watch as China’s Leaders Hash Out Plan for Economic Path–联合报导 Paul Abelsky.More stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.