【彭博】– 随著人工智能AI的蓬勃发展迫使整个行业迅速重新思考其优先事项，私募资本公司开始用重资产取代软件系统类资产。诸如Blackstone Inc.、贝恩资本和博枫资产管理等机构都在谈论要更加关注低淘汰性的重资产。这种所谓的HALO交易的目标是从船舶发动机到传送带等各种产品的制造商，这些产品被认为被AI取代的可能性较低。「人们都在寻找坚实的立足之地，」Blackstone总裁Jonathan Gray在采访中表示，「公开和私人市场对实物有形资产——医疗用品、能源、房地产、工业——都非常感兴趣。」目前欧洲市场上一些最热门的交易凸显了这种转变。私募股权买家正在竞相争夺福斯汽车的重型柴油发动机部门，围绕英国航空航天供应商Senior Plc正酝酿一场三方争夺战，而Advent和Cinven正商讨以250亿欧元（290亿美元）的潜在价值出售TK Elevator。与此同时，包括Triton Partners、华平投资和博枫在内，一些公司直在筹集新资金，用于投资工业技术、数据中心以及曾经失宠的国防领域。博枫私募股权部门执行长Anuj Ranjan表示，更多资本流入工业领域有两个主要原因：一是疫情后需要确保供应链安全，二是AI有可能改变产品的制造方式。「制造业是世界上数字化程度最低的行业之一。」Ranjan说，「五年后，工业企业从外观上看可能仍然跟现在相似，但它们生产的产品和生产方式将不会相同。」向HALO的转变是以牺牲对软件行业的新投资为代价的；据彭博汇编的数据，过去五年，软件行业受益于超过1万亿美元的私募股权投资——大约是同期该行业在工业领域投资额的两倍。2026年伊始，随著包括Anthropic PBC在内的初创公司推出新型AI工具，市场迎来一轮冲击。这些产品对许多私募股权机构持有的软件即服务(SaaS)企业的商业模式构成威胁。这突然引发人们担忧对该领域曝险过高，以及难以出售的资产可能会面临减值。推荐阅读：[深度] AI颠覆私募投资逻辑 阿波罗全球管理发问「软件是否已死」原文标题Private Capital Turns to Heavy Assets as Software Trade Dims–联合报导 Neil Callanan、Vinicy Chan、Ronan Martin、Dinesh Nair.More stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.