因电影《大卖空》而声名大噪的基金经理人贝瑞警告，比特币暴跌可能演变成自我强化的「死亡螺旋」，对过去一年大量囤币的企业造成长期伤害。
贝瑞在Substack的发文指出，比特币自10月见顶以来大跌40%，未能像贵金属一样成为对抗货币贬值的避险工具，显示本质仍是投机资产。若跌势延续，主要持有者的资产负债表将迅速恶化，被迫抛售，拖累整个加密市场。
他直言，令人胆颤心惊的情节已然逼近。若比特币再跌10%，全球最大的企业级加密资产储备公司Strategy恐面临数十亿美元的亏损，基本上被资本市场拒于门外。
比特币周二一度跌破73,000美元大关至72,884.38美元，是2024年11月6日以来最低。分析师归因于资金流入降温、流动性恶化，以及整体总经环境转弱。不少交易员对加密经济失去热情，转向随著预测市场崛起而升温的赛事投注。
与金、银因地缘政治紧张，价格飙至历史新高不同，比特币未能受惠于美元疲软或避险需求。贝瑞直言，比特币缺乏能减缓或止跌的实质支撑。
尽管企业资产负债表纳入比特币，以及现货比特币ETF出现吸引新资金，却作不足以无限期地支撑其价格。他提到有近200家上市公司持有比特币。，而这类资产必须按市价计入财报，若价格续跌，风险管理师势必建议卖出。
他补充说，现货ETF仅加剧比特币的投机性质，并提高其与股市的连动，比特币与标普500指数的相关性已接近0.50。理论上，当亏损部位扩大，将触发强制平仓。不过，比特币市值低于1.5兆美元，家庭与企业曝险有限，短期不至于引发广泛的系统性风险。
他将近期金银崩跌部分归咎于加密价格崩落，因企业财务长投机者需抛售代币化黄金和白银期货的获利部位来降低风险。这类商品并无实体金属支撑，可能压垮实物金属交易，引发「担保品死亡螺旋」。
贝瑞指出，1月底因加密价格下跌而平仓的贵金属部位，规模可能高达10亿美元。他警告，若比特币跌至50,000美元，矿工将破产，代币化金属期货恐将因为没有买家承接而跌入黑洞。