编按：本文首刊于2026年1月9日，相关行情以当时为主，旨在投资观念与趋势分享。
文／江国中分析师
「惨了，南亚科（2408）被关进小套房了，还要20分钟才撮合一次，这是要跌到地狱去吗？」不只南科，华邦电（2344）、晶豪科（3006）与力积电（6770）昨日同被列为处置股。但身为超过 20 年投顾经验的江江，想告诉各位投资人：没错，崩跌真的来了！但崩跌的不是股价，而是那些「看不懂趋势、只会追涨杀跌」的散户信心。处置只是「热度过头」的冷却水，并不影响长线走多的「结构性喷发」。当散户都因为被关禁闭而缩手时，正是我们冷静看清谁才是真英雄的最好时机。
一、 为什么AI时代，记忆体不再是「配角」？
过去记忆体被视为「景气循环股」，价格大起大落，但这次不一样了。因为辉达 (NVDA-US)、美光 (MU-US)、海力士等三大原厂，把产能通通拉去生产高毛利的 HBM（高频宽记忆体）和 DDR5 了。结果呢？原本大家都在用的传统 DDR4 没人要产了，产线一旦改装就回不去。
这造成了什么？「结构性缺货」。
需求面则因为 Edge AI（边缘人工智慧）爆发，从 AI PC 到智慧家电，甚至是你的电动车，通通都需要更多的记忆体。这就像是全世界的餐厅都在疯米其林（AI），导致普通的白米（DDR4/NOR Flash）供不应求，价格自然水涨船高。
二、 四大天王谁能笑到最后？深度拆解利多逻辑
这波浪潮中，江江特别看好以下四家公司，他们正从「景气股」摇身一变成为「成长股」。
1. 群联（8299）：从卖零件到卖「AI 大脑」
群联的潘健成董事长是个狠角色，他在 2025 年淡季就先锁好了大量低价 NAND 库存。现在 1Tb TLC NAND 价格几乎翻倍涨，群联手上的库存简直是「黄金桶」。
更厉害的是他们的 aiDAPTIV+ 技术。这东西能让平价的电脑透过 SSD 当作延伸记忆体，跑起大型 AI 模型。在 CES 2026 展会上，宏碁、华硕通通都找群联合作。这不再是单纯的代工，而是进入了 AI 基础设施的门票。法人推估其 2026 年毛利率将稳站 4 成，获利不是倍增，是超乎想像。
2. 华邦电(2344)：转型成功的「长线大多头」
华邦电正在进行一场体质大翻修。以前他是随景气起伏的小弟，现在靠著 CUBE (客制化记忆体) 准备收割。CUBE 的定位介于传统 DRAM 与 HBM 之间，专攻 Edge AI。
华邦电最聪明的地方在于，他避开了跟三星、美光 (MU-US) 硬碰硬的正面战场，转攻「少量多样」的客制化市场。随著 16nm 制程在高雄厂放量，产出效率提升 30% 以上。
3. 南亚科（2408）：DDR4 的末代君王
大家都在骂南亚科亏损太久，但现在天亮了！三大原厂撤出 DDR4 后，南亚科成了市场上少数能稳定供货 8Gb DDR4 的主力。
这是一个有趣的现象：当大家都去追逐最高阶的技术时，守住基础设施的人反而拥有最强的议价权。2025年Q3他的 ASP（平均售价）一季就涨了 40%，这不是景气回温，这是供需失衡的暴力涨价。
4. 旺宏（2337）：三箭齐发，重返荣耀
旺宏专注在填满 12 吋厂产能。他的利多很具体：
任天堂 Switch 2： 这台机器要卖几千万台，里面的 ROM 通通是旺宏的。
eMMC 卖方市场： 三星退出低容量市场，旺宏直接接手。
库存回冲： 过去提列的跌价损失，随著价格回升，现在通通变回帐面利润。
结论：请大家换个角度想：为什么这些股会被处置？因为太强了、买的人太多了！这就像一间排队美食，因为生意太好警察来开单疏导交通（处置），这会让食物变难吃吗？不会，这反而证明了这家店的味道（基本面）是真材实料。
再次重申：这波记忆体行情，就像当年航运从谷底翻身一样，不是运气，是结构变了。AI 不再只是云端烧钱游戏，2026 年开始落地推论、边缘运算，记忆体需求只会更刚性。处置期间成交量萎缩、股价盘整，反而是给没上车的人一个观察「买点」的绝佳机会。
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