【彭博】– 在财政收入持续承压的背景下，中国正以前所未有的力度动用国资收益弥补财政缺口，去年划入一般公共预算统筹使用的国资预算收入明显增加，达到历史高位。彭博根据最新财政预算报告计算发现，2025年中国将逾三分之二的全国国有资本经营预算收入调入了一般公共预算，创下5741亿元的历史新高，同比成长55%。相较十年前，国资预算调入规模不足500亿元，占相关收入比例不到两成。中国财政预算由四个账本组成。近年来经济成长乏力、税收收入减少，其中作为核心账本的一般公共预算收入承压，一般可以从另外两大账本——政府性基金预算和国有资本经营预算中调入资金进行弥补。然而地产持续低迷导致地方财政吃紧，政府性基金预算没有余力背景下，国有企业「还利于民、补财政缺口」的作用日益上升，国有资本经营预算这一账本未来有望成为助力中国努力实现财政收支平衡的「压舱石」之一。「2026年国有资本运营预算调入规模超过5000亿，凸显财政收入压力下，政府更多依赖国企的上缴资金。」澳新银行资深中国策略师邢兆鹏接受彭博采访时表示，由于部分央企机构直接上缴一般预算，预计国企对一般预算的收入贡献很可能超过1万亿。2025年全国一般公共预算收入同比下降1.7%，与2020年一道，成为1994年分税制改革以来仅有的两次年度同比回落。在土地财政收缩、税收增速放缓的背景下，通过其它渠道增厚财政「家底」已迫在眉睫，来自于国企利润上缴的国有资本经营预算是当下选项之一。根据预算报告，2025年在执行中提高了对中央企业国资收益收取的比例，带动当年中央国有资本经营预算收入成长了73.3%。比例提高利润上缴比例在过去几年呈现出逐渐提高的趋势，从而增大了国有资本经营预算收入的总盘子，进而可以向一般公共预算调入更多资金。根据财政决算，2024年中央国企上交利润的平均收取比例为17.6%。Gavekal Dragonomics中国经济学家何炜则认为，国企利润上缴还有一定的上升空间，不过调入一般公共预算的绝对量相对财政支出来说仍然很小，对缓解财政压力将是一些边际上的帮助。今年国有资本经营预算收入调入一般公共预算的规模可能会从历史高位小幅回落。预算报告称，安排调入一般公共预算约5300亿元左右，原因主要是上年地方国企和部分央企利润下降，导致全国的国有资本经营预算收入规模将有所回落。财政部数据显示，2025年全国国有及国有控股企业利润总额同比下降6.3%。 展望未来，邢兆鹏表示，今年政府工作报告承诺物价由负转正，预计企业利润将有改善，对明年财政的贡献有保障。More stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.