【彭博】– 城堡证券称，中东冲突对市场的影响正进入一个新阶段，投资者开始将注意力从最初的通膨冲击转向对全球经济成长的打击上。策略师Frank Flight在周一给客户的备忘录中写道，向经济活动趋弱以及「需求破坏」的转变可能会利好较长期通膨调整债券。与此同时，他表示美元看涨期权为防范伊朗局势进一步升级提供了「有吸引力的非对称」保护。美国总统川普周一表示，将推迟对伊朗能源基础设施的打击行动，推动隔夜美股和美债上涨。尽管如此，Flight警告，任何局势缓和都无法扭转全球供应链遭到的「一些持久性伤害」。 「市场被迫面对需求至少部分受到破坏的现实，以及冲突带来的诸多蝴蝶效应，」他写道。「下一阶段的走向可能更多地取决于成长冲击的程度，而不是冲突升级的态势。」殖利率飙升自2月底战争爆发以来，主要市场的债券殖利率大幅飙升，投资者已将央行可能需要提高利率或放弃宽松计划以应对能源成本上涨导致的通膨加剧风险计入价格。与此同时，部分得益于避险需求，美元汇率大幅走强。Flight表示，一旦短期利率趋于稳定，随著投资者开始关注冲突对成长造成的损害，远期市场的实际利率（或经通膨调整后的利率）将会「趋平」。这位策略师表示冲突正接近十字路口，局势可能升级，也可能停火，但无论哪种结果都会对经济成长产生负面影响。如果供应冲击的时间拉长，将重创本就脆弱的全球经济。当前，消费者已基本耗尽过剩储蓄，劳动力市场也比2022年俄罗斯入侵乌克兰引发能源冲击时更为疲软。另一方面，如果经济成长表现出更强的韧性，各国央行可能会收紧货币政策以抑制通膨，这最终将对经济活动构成拖累。这位策略师表示，开发中国家许多是能源进口国，尤其容易受到冲击。他补充道，货币贬值可能迫使央行加息，进而加剧国内经济放缓风险。新兴市场资产疲软反过来又可能抑制全球经济成长，同时推高美元汇率，强化紧缩周期。Flight还警告，市场可能低估了供应冲击的规模。他表示，短缺正在从石油蔓延到液化天然气、氦气和化肥，增加了更广泛供应受限的风险。「我们认为市场尚未完全考虑到这些二阶效应和蝴蝶效应，」他写道。原文标题Citadel Securities Sees Markets Shifting to ‘Demand Destruction’More stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.