美国总统川普多次宣称，外国将为他的关税政策「埋单」，而非美国人民。但最新研究显示，实际承担关税成本的主体，仍以美国企业与消费者为主。根据纽约联邦准备银行与哥伦比亚大学经济学家12日发布的研究，如同经济学家先前预测，截至2025年11月，川普关税措施带来的经济负担，有高达90%落在美国企业与消费者身上。
纽约时报报导，川普与他的顾问过去多次主张，关税成本最终将由外国供应商承担，并认为外国企业为了维持进入规模庞大且重要的美国消费市场，会因应关税而调降售价。川普1月30日投书《华尔街日报》为关税政策辩护时也写道：「数据显示，关税的负担，或所谓的『归属』（incidence），几乎完全落在外国生产者与中间商身上，包括那些非美国的大型企业。」
研究指出，经济学家检视关税的「归属」，也就是新增进口税最终由谁承担。当商品进口时，登记进口商多半为美国公司，需先向美国政府缴纳关税；但进口商可透过调高对客户的售价，或与供应商谈判更有利的合约条件，将成本转嫁出去。
尽管数据显示，外国供应商在部分情况下会因关税而调降价格，但经济研究指出，这并非最常见的反应。纽约联邦准备银行的研究发现，从2024年1月至2025年11月，大部分关税成本仍由美国企业与消费者承担；仅在2025年前8个月，就有94%的关税负担由美国方面吸收。
研究总结指出：「总体而言，美国企业与消费者仍持续承担2025年实施高额关税的主要经济负担。」
同一批研究人员也回顾川普第一任期的关税影响，发现2018年与2019年的关税成本几乎全数转嫁给美国企业与消费者，显示关税成本回流美国端的情况并非首次出现。
此外，纽约联邦准备银行研究人员指出，到了年底，外国供应商开始承担较高比例的关税成本，可能与美国企业重新谈判合约有关；但即便如此，截至11月，仍有86%的关税成本转嫁给美国方面。
经济学家指出，美国进口商品过去一年的平均关税税率，已从2.6%升至13%，并在川普于4月与5月加征「解放日」关税时达到高峰。研究结果显示，整体而言，关税使美国进口商品价格上涨了11%。
