联准会（Fed）下任主席提名人华许（Kevin Warsh），在角逐此一职位期间提出多项改革构想，其中以呼吁与财政部缔结新版协议，被视为影响深远的政策主张。市场认为可能有两种情境，一是规范量化宽松（QE）限于「真正紧急状况」，二是调整Fed持有的资产结构。
华许主张参考1951年的历史性协议，重塑Fed与财政部的关系。当年，美国政府终结Fed为压低战后借款成本而控制公债殖利率的做法，限缩其角色，但如今，联准会在金融海啸与疫后累积逾6兆美元的证券部位，与当年情况形成强烈对比。
华许去年曾表示，新协议应「清楚界定」Fed资产负债表规模，财政部则需同步公布发债计划。但他与财长贝森特至今未透露具体内容。
市场认为，温和版本的协议可能仅规范量化宽松限于「真正紧急状况」，并在条件允许下尽快退场，对30兆美元规模的美债市场影响有限。但若涉及重整Fed逾6兆美元资产组合，例如Fed将中长期公债转为短期国库券，财政部相对减少长债发行，恐推升市场波动，并引发对央行独立性的质疑。
分析师指出，关键在于协议是否将货币政策与财政赤字明确挂钩。1951年协议正是为终结战时「财政主导」局面而诞生，当时Fed为压低政府借贷成本，对短期与长期公债殖利率设下上限，最终导致战后通膨急速升温，迫使政府让央行重拾利率自主权。
川普曾公开表示，Fed制定利率政策时，应考量政府利息负担。目前美国年度利息支出约1兆美元，占整体财政赤字近一半。若此立场渗入制度设计，恐加深市场对货币政策独立性的疑虑。
部分投资人担心，新协议可能被解读为财政部可对Fed的量化宽松或缩表计划施加影响，等同拥有「软性否决权」，恐削弱Fed的抗通膨公信力，推升利率与汇市波动，甚至动摇美元与美国公债长期以来的避险地位。
但也有观点认为，华许仍将致力维持央行独立性，正式、制度化的协议未必成真，较可能的情境是Fed与财政部在发债与资产配置上加强沟通与技术协调，而非重返由财政需求主导货币政策的老路。